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讲评2015金改期中考卷

发布时间:2021-01-21 14:15:35 阅读: 来源:聚氨酯直埋保温管厂家

讲评2015金改“期中考卷”

2015年金融领域改革亮点频现,多项改革步伐加速前进。

2015年金融领域改革亮点频现,多项改革步伐加速前进。利率市场化改革接近收官,汇率形成机制稳步推进,自贸区金融改革从上海扩容至天津、福建、广东等地,民营银行试点陆续登场……

随着金融改革进入攻坚期,利率、汇率改革如何有序、协调推进?自贸区扩容将带来哪些新的课题?民营银行又将迎来哪些机遇与挑战?针对这些问题,《第一财经日报》记者日前专访了交通银行首席经济学家连平。

第一财经日报:今年5月11日,央行将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍;6月2日,《大额存单管理暂行办法》正式施行。当前利率市场化改革只剩下放开存款利率上限一步。你认为还需要哪些配套基础设施以实现利率全面市场化,如何评价利率市场化改革的影响?

连平:当前利率市场化的推进到了最后阶段,即存款利率市场化展开以及相关的配套设施建设的阶段,但偏偏遇上了存款市场供求趋势性偏紧格局的制约。究其原因,除了金融产品创新和互联网+风起云涌的市场因素,还有两项重要的制度性安排也实质性地影响到了存款市场的供求关系,即存贷比考核和存款准备金率。

在当前外汇占款和存款增速明显放缓的新态势下,重新审视高企的存款准备金率,针对性地合理调降是有必要的。今年央行多次调降存款准备金率,为利率市场化提供了充裕的流动性环境。6月24日,国务院常务会议通过《中华人民共和国商业银行法修正案(草案)》。草案删除了贷款余额与存款余额比例不得超过75%的规定,并将存贷比由法定监管指标转为流动性监测指标。在全国人大常委会审议通过后,预计存贷比很快将由监管指标转为流动性监测指标。

利率市场化过程的实质是金融市场的培育过程。利率市场化将有助于完善金融资产的定价机制,提高资金效率,从而完善金融市场功能和交易机制,优化金融资源的配置。利率市场化所带来的利率波动及利率风险客观上将有助于推动金融市场的创新,从而促进金融市场获得持续、快速、稳定发展。

利率市场化将有助于推动非银行金融机构金融产品和金融服务的创新,但利率的自由波动,将使资产价格波动性增大,这将考验非银行金融机构的定价能力和风险管控能力。

同时,利率市场化有利于提高资本市场的配置效率,促进社会融资结构的多元化发展。也有助于股票、债券等直接融资交易机制的不断完善,促进直接融资工具的创新,从而有利于直接融资发展。

利率市场化后,随着商业银行对优质客户的竞争更加激烈,大型企业的贷款利率可能进一步有所降低,但商业银行对大企业的放款意愿也会随之有所降低。中型企业在与商业银行谈判过程中与商业银行基本处于势均力敌的地位,利率市场化对中型企业贷款利率的影响总体不大。小微企业贷款难问题有望得到一定缓解。随着利率市场化过程中银行客户结构的调整,小微企业信贷的可获得性会逐步提高。

此外,利率市场化将促进居民财富的增长,进而引导民居理财和消费行为发生改变。

我认为,未来利率市场化改革的下一步有四个方向:今年存款保险制度已经推出,下一阶段要逐步加以完善,要为存款保险的平稳运行创造良好的运行环境;随着存款保险的施行,未来金融机构破产退出机制也要尽快实施;上海银行间同业拆借利率(Shibor)和贷款基础利率基础上,未来市场的利率体系要进一步加以完善;逐步规避央行所公布的存贷款基准利率的档期,并最终取消央行存贷款基准利率。

日报:在利率市场化获得重要进展的同时,汇率市场化也在推进中。下一步汇率机制改革的方向何在?

连平:2005年以来的汇率形成机制改革主要从三个方面展开:一是渐进扩大汇率波动的上下区间,即从2007年人民币对美元汇率波动区间的0.3%扩大至2014年的2%。二是发展和完善外汇市场,增加外汇市场交易主体,扩大外汇市场流动性,参考外汇经纪商制度,拓宽市场融资渠道,发展金融衍生品等。三是扩大人民币对非美货币的直接报价交易,近年来已先后实现了与马拉西亚林吉特、俄罗斯卢布、日元、澳元、新西兰元、韩元及欧元等货币的直接交易,减少了美元对人民币和其他货币交易的影响,有助于人民币汇率摆脱对美元汇率的依赖。

从我国汇率机制改革的总体目标看,不仅包含了“建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制”的最终目标,还包括“保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”的近期及具体目标。

2011~2014年,人民币汇率已经接近或达到处于均衡汇率水平,市场对于人民币的升值预期已大为减弱。从中长期看,人民币汇率的双向波动更有可能成为一种常态。

未来人民币汇率形成机制改革的方向是继续按照“主动性、可控性和渐进性”原则,稳步推进人民币汇率形成机制改革,逐步扩大市场汇率波动空间,增加外汇市场流动性,发展和完善外汇市场体系,扩大人民币对非美元货币的直接报价交易,改革人民币汇率中间价形成机制。未来要建立有管理的浮动汇率制度,调整篮子货币结构,逐步减少对美元的依赖。

日报:如何看待利率、汇率改革和资本项目开放的关系?

连平:利率与汇率、资本流动等存在密切联系,利率市场化改革与汇率形成机制改革、资本和金融账户开放的顺序安排和协调推进,对顺利推进各项改革至关重要。日韩经验表明,利率市场化进程中,利率变动与汇率、资本流动的联系会不断增强。但由于利率市场化改革往往与汇率自由化、资本项目改革等交织在一起,制度改革、市场预期等外部因素的影响更加突出,导致利率与汇率、资本流动之间的关系不稳定。

此外,劳动力、土地等实体要去价格市场化与利率市场化也有着紧密的关系。实体要素价格市场化改革是汇率利率市场化和资本项目开放的前提和基础。一方面,实体要素价格市场化有助于为金融自由化奠定微观企业基础。金融自由化改革一定要有扎实的微观企业基础,要求企业能在市场化的条件下高效运行,能够适应利率、汇率变动和资本流动的冲击。另一方面,实体要素价格市场化是汇率市场化的前提条件。实体要素价格市场化是购买力平价理论的前提条件,扭曲的实体要素价格会造成汇率失衡。

所以,路径应该是实体要素价格市场化先行,然后是在资本项目保持一定程度管制的条件下,同时推进利率和汇率市场化,最后是资本项目管制的基本放开。当然,上述路径并不是依次推进,而是可以又相互交叉,但推进速度的快慢要依据上述安排。

未来资本和金融账户的开放,包括跨境资本流动的放松和货币兑换限制的放松两方面的内容,但资本和金融账户不会完全彻底地开放。

日报:你曾表示,自贸区金融改革是部重头戏。从上海自贸区试点到天津、广东、福建等自贸区获批,如何看待新一轮自贸区扩容?

连平:眼下支持上海自贸区金融开放创新的49条即将出台,自贸区改革的试点范围、深度和广度都在延伸。自贸区改革的任务的重要内容之一,就是深化金融领域的开放创新。在这一领域,自贸区未来将会有一系列新的突破:逐步实行人民币利率的市场自由定价;资本和金融账户开放与汇率形成机制改革;积极构建与国际规则接轨的金融业管理体制;形成具有离岸色彩的金融市场形态;自贸区内统一监管将得到加强。

日报:目前,首批5家民营银行试点银行(前海微众银行、天津金城银行、浙江网商银行、温州民商银行、上海华瑞银行)已正式营业。你如何看待民营银行的进入给银行业带来的影响?

连平:民营企业兴办银行至少有三方面积极意义:有助于银行业更好地为中小企业提供服务;有利于推动中国银行业的差异化经营;有助于推动银行业市场化运作。

但是也应看到,民营银行也面临生存的压力和挑战。当一大批民营资本设立的银行要入市的时候,恰恰是中国银行业整个经营状况走向低潮的时候,比如利率市场化已经让银行的利差逐年收窄,在整个过程中,对一家银行的定价能力要求特别高,对于中小银行来说,这恰恰是它们的薄弱环节。所以,定价如果搞不好,短期内为获得流动性而不惜把存款利率定得很高、贷款定价偏低,就很可能亏损。同时,目前来看,银行的资产和负债业务都面临着很大压力。鉴于都是以零售业务为主,互联网+金融将是民营银行最强的竞争对手。

因此,相关制度建设是民营资本设立银行的必要条件。一是完善存款保险制度,约束和缓解民间资本进入金融领域可能出现的道德风险,合理分担金融机构退出成本;二是建立合理的准入与退出机制,营造公平、公开的金融环境;三是信用制度与信用评级体系建设,降低民营银行的经营风险,提高民营银行的资信;四是进一步强化财务硬约束,重视管控经营风险,保障民营银行稳健发展。

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